《web only》宝来投资报告--TFT LCD面板(第四季持续反弹)
摘要
1.面板价格从6月见高点后，主流的15”、17”监视器面板价格已下滑30%，这波面板价格的跌幅已与上次跌幅相当，面板跌价已深，面板价已接近成本、加上旺季将届，再下滑的空间有限，面板价已达满足价位。 2.面板在下跌三成后，年底旺季需求仍然呈现混沌不明的状况，最重要的关节在于LCD监视器零售价尚未充分反应面板跌价，使得终端消费者呈现观望态度，预期10月以后，通路上的旧库存在去化后，LCD监视器零售价将会有进一步的降价动作，因此先前受到压抑的终端需求将陆续浮现。 3.9月下旬面板跌幅缩小，价格的止稳有助于下游客户需求的开出，10月在LCD监视器的需求增温下，第四季预期面板产业将价格止稳、需求上扬13~15%。 4.就国际竞争而言，台湾厂商为面板的专业厂，当面板产业基本面翻多的时后，专业厂股价的爆发力超越南韩集团企业，而在景气低迷的时后，拉回的压力也相形较大，所以不能一概以南韩Samsung、LG Philps为全球面板的龙头厂商，就会较受投资人青睐看待，而必需了解面板景气所在位置，而采取不同的投资趋向。 5.第二季面板喷出行情在反应P/E的低估，下半年的反弹行情在反应跌深后面板厂商的P/B价值低估，这波第四季面板反弹行情，友达上看53元(1.9x P/B) 、奇美电55元(2.0x P/B)，以目前的股价仍隐藏15~20%的上涨空间，高点将在11月下旬以前看到。
台湾、南韩面板厂商企业竞争力雷达图
资料来源：宝来证券研发部整理
